春节消费数据出炉,货币政策或将继续激发需求

时间:2024/02/27 14:38:18用益信托网

2月8日,中国人民银行发布《2023年第4季度中国货币政策执行报告》(以下简称《货币政策报告》),对2023年货币政策进行了总结,分析了当前内外部形势,提出了下一阶段货币政策的主要思路。


当前内外部形势可以归纳为:外部需求不足,出口受限,外部循环受阻;国内房地产产业进入新发展阶段,多地进入产业转型升级的关键时期,地方债务的化解工作也极大限制了地方政府在新发展阶段中的新增投入。在多重因素叠加作用下,在微观层面体现为消费者信心不足与产能过剩之间的矛盾。因此,配合打通国内经济大循环中的堵点,稳投资、激发需求,将是货币政策重要目标之一。


一、降低融资成本激发有效需求


《货币政策报告》披露,2023年12月新发放企业贷款加权平均利率为3.75%,较上年同期低0.22个百分点,持续创有统计以来新低。2024年,央行将进一步完善贷款市场报价利率形成机制,发挥存款利率市场化调整机制作用,促进社会综合融资成本稳中有降。在前期降低存款利率与降准节省负债成本的基础上,引导商业银行降低实体融资成本将是后续较长一段时间内的主基调,2024年政策利率的调降将是大概率事件,利率有望延续稳中有降。通过降低融资成本,稳投资、激发需求,打通国内经济大循环中的堵点,形成经济发展的良性循环。


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二、外部掣肘因素趋于缓解,内部更积极的政策空间有望打开


央行对于海外通胀的担忧有所下降,认为“发达经济体通胀压力总体缓解”、未来全球“通胀将延续缓慢下行态势”,人民币汇率波动制约国内货币政策实施的压力将有所缓解。同时央行对于世界经济发展,认为“经济增长动能趋缓”,“随着政策效应不断消退,而加息的之后影响逐渐显现,全球经济未来增长动能可能进一步弱化”。可见,国内经济大循环的重要性将进一步被提升。


三、2024年春节消费数据出炉,需求逐步复苏


2024年春节假期国内旅游出游4.74亿人次,同比增长34.3%,按可比口径较2019年同期增长19%;国内游客出游总花费6326.87亿元,同比增长47.3%,按可比口径较2019年同期增长7.7%。电影票房方面,春节档(大年初一至初七)74.37亿元,低于2023年、2021年同期,高于2019年、2022年同期水平。


2024年春节期间旅游出行人次数、国内游客出游总花费金额,较2019年均出现了较大幅度的增长,因疫情抑制的返乡或旅游需求被释放。同时,我们可以发现,出游总花费金额的增幅小于旅游出行人次数的增幅,春节出游人均消费额预计尚未恢复到2019年的水平,存在降级消费的可能性。


消费者信心不足与产能过剩之间的矛盾依然存在,在实际利率仍偏高的背景下,今年政策利率仍有调降空间,同时存款利率也有望进一步下调,货币政策环境预计将仍处于宽松,债市或有短期止盈调整的扰动,长期依旧偏多。


作者:唯 思 悟 债
来源:华 宝 信 托

责任编辑:Tnews

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