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止于至善：警惕小盘股风险 大盘指数整体无需过度悲观

目前A股小微盘已经普遍产生显著的泡沫，需要警惕其风险，而A500指数作为A股“核心资产”，性价比较高，因此对大盘指数整体不需要过度悲观；港股中的一些大型个股，特别是消费互联网股票、高端制造业股票，已经由偏周期下行的消费股投资逻辑，转变为了偏AI逻辑下的科技创新股逻辑，估值方式有可能发生变化，有望产生中国的BIG7甚至10，但也有可能这个中国BIG指数散布在A、H、美股中概，整体来看恒生指数的性价比更高，恒生科技指数相对较贵（非泡沫）。

勤辰资产：优质中国资产仍具有较强吸引力

2025年2月份以来，在DeepSeek的推动下中国资产迎来了新一轮的重估，前2个月恒生指数的涨幅已超过了2024年全年。价值投资往往是这样，我们聚焦在判断一个资产价值几何，但不能预判接下来会发生什么。我们一直以来坚信的是中国优质资产被显著低估，国内经济也远非自媒体发酵得那般糟糕，而且越来越多的积极信号正在积累。但在乐观的同时我们也需要保持一份谨慎，经历了近期的上涨后主要宽基指数的估值又回到了2010年以来的中位数以上，未来的波动率可能会加大，所以控制好组合的安全边际仍然非常重要。好在虽然科技股近期上涨显著，但所有个股涨幅的中位数并不高，仍有许多优质资产尚未被市场发掘，因此从组合层面来看，我们认为目前的中国资产仍具备较强的吸引力。

聚鸣投资：中国资产，未来可期

过去一个月，中国资产迎来了很好的一段时光。港股资产快速上涨，恒生指数月度涨幅超过13%；A股虽然指数整体表现一般，但是泛AI资产、机器人主题涨势更加凌厉，市场成交量放大，热度极高。虽然近期市场出现过大跌，但是依然认为，这只是上涨过程中的调整，目前看不到中国资产有什么大的风险。某互联网平台公司比4年前，利润翻了一倍，估值下降了65%，如果估值回到之前的一半，就可以回到历史新高了。这可能就是中国资产目前的估值状态，未来可期。

久阳润泉：A股未来中长期维度上涨趋势较乐观

近期市场宽幅震荡，从当前成交额、换手率水位看，市场交投始终处于活跃区间。我们认为，中国经济韧性大、底气足，面对国内外错综复杂的政治经济环境，中国资产表现较为坚挺，低估值特征明显。目前板块轮动加快，部分科技股短期上涨过高，可能有一定调整需求，但顺周期资产价值凸显，仍然存在较大的补涨空间。A股未来中长期维度上涨趋势较为乐观，中长期继续看好高景气度的科技、医药、消费、金融、周期股五大行业板块机会。

淘山私募：本轮中国资产重估热点将阶段扩散

当周市场出现明显的热点切换，在美股走弱的背景下，其映射的科技主线阶段性存在压力，TMT板块经历调整后交易拥挤度显著下行，进入一季报披露期或将去伪存真，有业绩支撑的科技股仍将有所表现。外围短期未见明显止跌信号，港股资金流入具有持续性，预计本轮中国资产重估热点将阶段扩散，指数或将震荡向上运行。

往期回顾：

用益-私募机构观点：短期资金偏好转向防御性板块

用益-私募机构观点：国内信贷重回弱势，债市短期或可参与反弹

用益-私募机构观点：中国资产重估的过程尚未结束

用益-私募机构观点：市场情绪偏积极，警惕4月财报季波动

用益-私募机构观点：短期震荡建议“高切低” 灵活调整仓位