用益信托网

一、要闻

降息！250基点！刚刚多国央行出手！

“降息潮”来势汹汹。在美联储9月议息会议前夕，多国央行出手。北京时间9月12日早间消息，秘鲁央行宣布，降息25个基点；土耳其央行当地时间11日宣布，降息250个基点，将基准利率从43%下调至40.5%，超出市场预期。与此同时，美国最新发布的就业与通胀数据也为美联储开启降息周期扫清了障碍。花旗分析认为，美国8月CPI报告及其细节为美联储启动降息提供了更多依据，预计美联储将开启新一轮降息周期，在未来五次联邦公开市场委员会会议上累计降息125个基点。

二、金融市场动态

股市：创业板指跌逾1% 存储芯片概念股逆市大涨

9月12日，A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌0.12%，收报3870.60点；深证成指跌0.43%，收报12924.13点；创业板指跌1.09%，收报3020.42点。沪深两市成交额达到25209亿，较昨日放量832亿。

点评：A股主要指数放量突破关键阻力位，资金入场意愿显著增强，但板块分化与技术压力并存。国务院批复10地区要素市场化配置改革试点，数据要素、土地流转等政策红利释放，证监会降低基金费率、FISP平台上线等举措将支撑市场慢牛格局。

债市：银行间主要利率债走势分化

9月12日，债市横盘整理，不同期限期现券走势有所分化，中长端品种小幅走强、短端品种维持偏弱；公开市场单日净投放417亿元，资金利率涨跌不一，市场对近期宽松预期较为强烈。

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.38%报115.270，10年期主力合约涨0.06%报107.710，5年期主力合约涨0.01%报105.600，2年期主力合约跌0.03%报102.380。

银行间主要利率债走势分化，中长券偏暖，短券偏弱。30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行1.5BP至2.0825%，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.75BP至1.9475%，10年期国债“25附息国债11”收益率持平报1.7975%，1年期国开债“25国开06”收益率上行0.35BP至1.546%。

点评：债市处于“政策底”与“情绪底”的磨底阶段，长端利率在配置盘支撑下展现韧性，信用债市场分化提供结构性机会。十月之后基本面数据高基数、股市情绪、供给淡季可能有更好的共振，届时再寻找债市反攻机会。

期货市场：商品期货收盘涨跌不一 沪银涨超2%

9月12日，国内商品期货收盘涨跌不一，沪银涨超2%，苹果、沪铝、多晶硅、沪镍、沪铜、国际铜、铝合金涨超1%。跌幅方面，集运欧线跌超5%，LU燃油跌超3%，原油、燃料油、沥青跌超2%，烧碱跌超1%。

点评：贵金属与基本金属受宏观宽松预期提振走强，能源化工板块受国际油价拖累分化，农产品与黑色系延续弱势。沪银领涨商品期货，成交量与资金流入同步放大。白银在电子元件中的渗透率持续提升，新能源产业需求爆发式增长，政策推动的算力基建对高频高速连接器用银需求激增，沪银与算力租赁、数据要素等政策受益板块形成联动效应。上海黄金交易所白银库存降至1200吨，较年初减少40%，国内精炼银供应偏紧。

外汇：美元指数关键压力位在98整数关口

9月12日，亚盘开盘，美元指数交投于97.63附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1726附近，英镑/美元徘徊在1.3557附近，澳元/美元徘徊在0.6656附近，美元/加元徘徊在1.3846附近，美元/日元暂处147.41附近。截至发稿，美元指数报97.68，涨幅0.15%。

点评：美联储降息预期升温但未完全定价，尽管降息预期通常利空美元，但美元指数未显著下跌。美国三大股指集体收涨并创历史新高，风险偏好回升促使资金流入美股，间接支撑美元汇率。但美国公布的通胀数据和初请失业金数据巩固美联储9 月份的降息预期施压汇价；欧洲央行利率维稳释放乐观信号也对美元指数构成了一定的打压。

黄金：现货黄金高位震荡蓄势 再迎重量级数据

9月12日，现货黄金保持正向动能，金价日内反弹。截至发稿，现货黄金最新报3644.91美元/盎司，涨幅0.29%，最高上探3656.64美元/盎司，最低触及3629.98美元/盎司。

点评：尽管以色列对卡塔尔哈马斯领导层的行动仍在持续，但未引发原油供应中断或市场恐慌性避险需求。黄金未能复制 8 月因红海航运危机引发的避险涨势，地缘风险的边际影响减弱。投资者等待美联储会议对未来降息路径的指引，当前市场已部分消化降息预期，金价需新的催化剂突破区间。

三、市场观点

交银国际：存储持续强劲，人工智能算力投入需求仍持续增长

交银国际发布研报称，相比去年年底，市场对短中期人工智能基础设施建设投入强度的能见度有所提升，该行依然看好以AI算力、存储、通信为逻辑主线全球头部半导体公司，但该行认为，目前头部科技股估值水平较高。对于我国半导体产业链，该行相信关税政策反复或将促使国产替代的进一步加速，利好上游设备供应商。考虑到目前部分股票的估值水平，该行建议适当分散投资。

往期回顾：

用益-金融视野：甲骨文暴涨 A股小伙伴曝光

用益-金融视野：农业银行与工商银行“宇宙行”争夺战

用益-金融视野：抱团AI！超400只基金下半年大涨超30%

用益-金融视野：释放体育消费潜力 权益市场应声而起

用益-金融视野：百亿资金大调仓 寒武纪影响几何？